英才榜單
                                                英才榜單

                                                2018具價值上市公司

                                                文|本刊記者 楊旭然 日期: 2019-01-16 瀏覽次數: 401

                                                對于投資者來說,2018年并不是一個友好的年份。

                                                這一年出現了大量的“黑天鵝”,全球范圍內各個領域的不確定性事件迅速增加,地區沖突不斷,原油等大宗商品的國際博弈加劇、價格寬幅震蕩,黃金的保值作用被嚴重削弱,電子貨幣泡沫破滅,股權資產的下跌更是慘烈。

                                                在這種不利的環境下,A股市場也走出了令人難忘的弱勢行情,以上證50為代表的權重股連續上漲,銀行等權重板塊表現搶眼,一度在19個交易日內收出了18根陽線,這幾乎是A股歷史上從未有過的盛況,很多人開始預測這將會是新一輪牛市的起點。

                                                但隨后整個市場就發生了歷時11個月、上證綜指、滬深300等重要指標約30%的深度下跌。傳統意義上的白馬股基本無一幸免的產生下跌,大多數跌幅同樣在30%左右。

                                                決定股價下跌的不僅有其經營的業績變化,也有人們對這些企業的信心程度,也就是估值狀態的變化。很多優質企業雖然在業績上可以逆勢增長,但是人心浮動導致的估值下降,仍然會使其股價出現下跌甚至是大幅度下跌。

                                                《英才》記者觀察到,即便是在如此動蕩的宏觀經濟中,仍然有一批優質企業實現了逆勢增長,其主營業務保持高質量的穩健增長,股價也保持了相對的穩健,并未隨整體下跌而出現深幅下跌。

                                                顯然這些企業雖然也出現了不同程度的跌幅,但這種下跌大多源自市場信心和估值的變化,而非企業經營發展的質量。他們都是2018年充滿不確定性的市場中,給投資者帶來最佳回報的優質企業。

                                                《英才》綜合了多種考量因素, 從市值300億以上的上市公司中,精選了10家2018年最具價值上市公司。和其他機構的評選不一樣的是,我們不僅注重企業綜合實力的表現,同樣注重其2018年的市場表現,因為在充滿風險的市場中保持獨立強勢,對于投資者而言意味著非凡的價值。


                                                中國平安(601318.SH) ?

                                                2018年2-7月之間,在創下了歷史新高股價79.4元和萬億市值之后,中國平安一度出現了接近30%的大幅下跌,但這并非意味著中國平安在經營層面遭遇了多么嚴重的困境,根據公司公告,其2018年前10個月的控股子公司平安財險、平安人壽、平安養老及平安健康原保險合同保費收入合計6100.22億元,保持了一貫強悍的吸金能力。

                                                與此同時,被定性為未來十年間不斷深化的“金融+科技”順利推進,公司科技業務2018年前三季度已貢獻集團約6%凈利潤,發展速度很快,有望成為中國平安新的業績增長點。估值方面,目前10倍市盈率在保險上市公司中屬于相對較低者。


                                                招商銀行(600036.SH) ?

                                                2018年1月的大漲中,銀行是表現最好、最搶眼的板塊,招商銀行則是其中資產質量最好、成長型最佳的代表之一。在過去三年的時間里,招商銀行凈利潤增長率分別為3.19%、7.60%、13.00%,2018年前三季度凈利潤增長則進一步提升到14.58%。這種增長的水平在以穩健著稱的銀行中并不多見,特別是規模體量排在行業前列的大型銀行。

                                                反應其風險控制能力最重要的指標之一“撥備覆蓋率”,自2015年至今從178.95%漲至2018年三季報的325.98%,接近了歷史最高水平。這表示招商銀行對于可能出現的風險因素有了充足的前提準備,即便銀行業真的出現了傳說中的壞賬集中爆發問題,仍然可以從容應對。


                                                雙匯發展(000895.SZ)

                                                作為中國規模最大的生豬養殖和肉制品加工企業,雙匯發展身處一個充分競爭,但是市場替代空間幾乎無限廣闊的行業——市場上有大量的散養豬、散裝肉等待著專業化產品的替代,而雙匯更加工業化的生產體系,意味著更穩定的品質和更豐富的產品線。

                                                從這一點上來看,相比肉制品數萬億的市場容量,目前750億左右的市值還遠遠不是雙匯發展的終點。2018年沸沸揚揚的“非洲豬瘟”事件,實際上已經讓更多人開始反思小散亂的市場給行業帶來的不利影響,而更加專業的體系化養殖明顯可以在防控疾病方面做得更好。

                                                業績方面,目前截至2018年前三季度,其凈利潤的增長為15.91%,相比2015年以來增長乏力的情況出現了較大的改觀,這也是其2018年股價一直保持穩定走勢的重要原因之一。


                                                海螺水泥(600585.SH)

                                                一整年的時間里,關于水泥漲價的新聞層出不窮。原本被視作盈利能力低下、競爭激烈的水泥行業正在發生本質性的變化,這些變化不僅體現在水泥產品的價格方面,也體現在上市公司的業績水平上。

                                                海螺水泥是行業中規模最大、盈利能力最強的企業之一,截至2018半年報,公司熟料產能2.48億噸,水泥產能3.44億噸,骨料產能3090萬噸,商品混凝土60萬立方米,2018年前三季度凈利潤同比增長高達111.20%,且營業收入增長自2015年見底之后快速增長:2016年9.72%、2017年34.65%、2018年前三季度55.46%。

                                                目前海螺水泥A股市盈率估值僅為6倍左右,實際上顯示了市場對于后市水泥價格的悲觀態度。但供給側改革、錯峰生產等政策,可以在一定程度上對水泥產業進行“限量保價”。


                                                中國國旅(601888.SH)

                                                2018年10月,中國國旅一度出現大幅度的下跌,整月下跌幅度接近30%,當時市場傳聞對于免稅牌照的政策將會放寬。這實際上體現出了中國國旅企業價值和重要的股價上漲邏輯:政策壁壘對于企業利潤重要的支撐作用。

                                                當海南省的免稅購物政策確定之后,投資者發現整合之后的海南離島免稅不再呈現有限競爭格局,中國國旅將獨享離島免稅牌照,公司在海南離島免稅市場的優勢地位得到了進一步鞏固,并且完善了對國內免稅業的布局,因此其政策壁壘效應仍然有效。2018年前三季度,中國國旅營業收入同比大漲64.39%,凈利潤同比增長41.79%,高速增長的態勢仍在繼續。


                                                上海機場(600009.SH)

                                                民航機場是偏向于公共事業類型的企業,其經營管理本身具備一定的抗周期性。特別是身處大城市的繁忙交通樞紐,其盈利能力和長期穩定經營都會得到很好的保障。受到民航市場不斷擴容的正面影響,自2010-2018年連續八年的時間里,上海機場的歸屬凈利潤、扣非凈利潤都保持了同比增長。最近四五年時間里營業收入更是加速增長。

                                                與此相對應的是其股價表現長期強勢,2017、2018兩年的整體漲幅約100%,如果從2013年開始計算,其多年來積累的漲幅更是高達400%以上。這讓參與其中的投資者獲得了超額的回報。上海機場是2018年市場表現最為堅挺的績優股之一,在2018年7月還創下了歷史最高復權股價64.2元,最深的下跌幅度也僅有15%左右。


                                                白云山(600332.SH)

                                                把白云山視為最具中國特色的上市公司毫不為過,一方面是因為王老吉、金戈等明星產品頗具中國特色,另一方面,也在于白云山旗下有12家中華老字號藥廠,旗下知名產品數量眾多,且普遍有著較好的口碑。2018年,公司前三季度實現營業收入298.76億元,同比增長87.11%;實現歸屬于公司股東的凈利潤34.39億元,同比增長131.50%,超過2017全年水平。在不斷利用老字號品牌創造價值的同時,白云山還進一步發力科研創新,1-9月研發投入同比增長達60.61%,力促大南藥板塊向創新驅動轉型。這些研發投入能夠有機會確保其良好盈利能力的持續。


                                                正泰電器(601877.SH)

                                                老牌民營企業正泰電器很久沒有出現在媒體的聚光燈下,但是這并不妨礙其繼續保持自己的盈利能力。公司傳統的低壓電器產品在國內市場的占率達到18%,位居第一,領先于老對手德力西等其他企業。與此同時,新增的光伏業務也在給正泰電器增加新的利潤增長點,目前以22.2%的毛利率貢獻了32.18%的營業收入。2016年以來,正泰電器凈利潤的增長率分別是22.25%、29.98%、41.79%,2018年前三季度凈利潤總額27.9億元,已經接近2017年的總額。另外值得注意的是,其低壓產品行銷海外,目前海外收入已經占到公司整體營收的24.86%。


                                                寧德時代(300750.SZ)

                                                寧德時代是這份榜單中創業板企業的代表。2018年對于創業板來說是非常困難的一年,全年下跌幅度25%左右,這還是在此前經歷了“腰斬”行情的基礎之上產生的跌幅,大多數上市公司傷痕累累。寧德時代上市之后,成為了創業板市值規模最大、盈利能力最強的龍頭企業之一,并且保持了股價的相對穩定。數據顯示,在動力電池行業中,寧德時代和比亞迪的裝機量遙遙領先于其他廠商,二者合計市場份額一直穩定在64%上下,其中2018年前10個月,寧德時代累計裝機14.7GWh,占據了41.28%的市場份額,位居榜首。


                                                蘇泊爾(002032.SZ)

                                                這家炊具和廚電制造廠商,可能是2018年這個多事之秋中,股價表現最好的“白馬股”,在截至2018年12月13日收盤,全年股價漲幅45%,是少有的股價能出現大幅度上漲的企業。目前蘇泊爾在廚具方面占到全市場4%以上的市場份額,是規模最大的廚具企業,招牌產品電壓力鍋更是有高達50%左右的市場份額,為其帶來了豐厚的利潤。2015年以來,公司凈利潤的增長一直保持在20%以上,非常穩健,這支撐了公司維持在較高的估值水平。


                                                版權聲明:未經《英才》雜志書面許可,對于《英才》雜志擁有版權和/其他知識產權的任何內容,任何人不得復制、轉載、摘編、或在非北大商業評論網所屬的服務器上做鏡像或以其他任何方式進行使用。已向《英才》雜志授權使用作品的,應在授權范圍內使用。
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